21 世纪经济报道特约记者 庞华玮
2026 年的公募基金发行市场，迎来了意想不到的"主角"。
曾长期处于边缘地带的 FOF（基金中基金），正以密集出现的"一日售罄"和"提前结募"公告，宣告其高光时刻的回归。从招商银行" TREE 长盈计划"到建设银行"龙盈计划"，再到中国银行"慧投计划"，一场由头部银行渠道主导、基金公司全力配合的 FOF 发行热潮，正在深刻重塑财富管理的底层逻辑。
截至 3 月 11 日，2026 年以来新成立 FOF 达 36 只（仅计算主代码基金），合计规模已达 520.03 亿元，规模创下 2021 年四季度以来的新高。
（资料图）
发行热潮
3 月 11 日，中欧基金公告为 FOF 发行热潮再添注脚——中欧盈欣稳健 6 个月持有混合 FOF 原定 4 月 8 日的募集截止日，提前至 3 月 11 日。
此前几天，浦银安盛盈泰多元配置 3 个月持有混合 FOF、易方达如意盈泽 6 个月持有混合 FOF 相继宣布提前结束募集，两者均在发行首日便"闪电"收官。
这并非个别现象。Wind 数据显示，截至 3 月 11 日，今年以来已有 10 只 FOF 产品实现"一日售罄"，在新发 FOF 基金中占比近三成。
从整体发行看，年内新发 FOF 产品已达 36 只，合计募集金额 520.03 亿元，与去年同期的 12 只、134.33 亿元相比，分别增长 200% 和 287%。
值得注意的是，尽管 2026 年仅过去两个多月，今年 FOF 新发规模已达到去年全年 845.29 亿元的 62%。
从单只产品看，博时盈泰臻选 6 个月持有 FOF 以 58.44 亿元的成立规模暂居首位，工银盈泰稳健 6 个月持有、富国智汇稳健 3 个月持有两只 FOF 募集金额均超 40 亿元，另有广发悦盈稳健三个月持有等 7 只 FOF 超过 20 亿元。募集规模在 10 亿元以上的"小爆款"达 16 只，在年内新成立 FOF 中占比接近 44%。
数字背后，是 FOF 发行生态的深刻变迁。
一是平均募集规模显著提升。2026 年新成立的 36 只 FOF 平均募集规模达 14.45 亿元，中位数为 9.67 亿元，这两项数据较 2025 年的 9.09 亿元和 3.91 亿元大幅跃升 59% 和 147%。
二是募集周期大幅缩短。2026 年成立的 FOF 平均募集天数仅 9.28 天，较 2025 年的 17.52 天下降近一半。16 只"小爆款"，有 10 只仅募集一天，博时盈泰臻选 6 个月持有 FOF 更是在单日吸金 58.44 亿元。
三是投资者参与热度升温。 2026 年新成立 FOF 平均有效认购户数为 5320 户，中位数 2906 户，这两项数据显著高于 2025 年的 3717 户和 1908 户。
银行渠道"造星"运动
FOF 热潮之下，银行端的打法正在迭代——不再满足于单只产品的发行，而是通过推出专属 FOF 计划，开启了一场体系化、品牌化、定制化的布局。
一位公募人士感叹："始于 2024 年的招行‘ TREE 长盈计划’，把整个 FOF 生态盘活了。"
2024 年，招商银行推出" TREE 长盈计划"，联合公募基金管理人打造一站式资产配置方案。该计划以招行 TREE 资产配置服务体系为框架，践行多元配置理念，覆盖股票、债券、商品等境内外资产，力求在分散风险的同时增强收益弹性。选基层面，依托"五星之选"筛选体系，在全市场万余只基金中精选优质标的，动态检视、严格管理。同时，通过专属顾问式服务与全流程陪伴，优化持有体验，力求稳健达成投资目标。
随后，建设银行"龙盈计划"和中国银行"慧投计划"相继跟进，其他银行也陆续推出专属 FOF 计划。
格上基金研究员关晓敏指出，在银行渠道的大力推动下，投资者将到大量期理财资金转向低波 FOF 产品。
Wind 数据显示，截至 3 月 11 日，国内 FOF 的总规模 2958 亿元，而去年 3 月底这个数字是 1455 亿元，一年涨了一倍。
值得一提的是，近一年 FOF 新增规模几乎完全由偏债型 FOF 贡献。有测算显示，年初以来偏债混合型 FOF 规模增长超 1300 亿元。
业内认为，本轮 FOF 发行热潮的驱动力，是多重因素的共振。
首先，是银行"存款搬家"。业内人士指出，2024 年以来存款利率持续下行，叠加股市结构性行情分化，居民对"稳健增值 + 专业管理"的需求空前强烈。2026 年面临近 75 万亿元定期存款到期，海量资金亟待重新配置，FOF 恰好填补了这片市场空白。
其次，银行渠道从"代销"转向"定制"。招商银行"长盈计划"、建设银行"龙盈计划"、中国银行"慧投计划"相继登场，标志着商业银行财富管理从"流量经营"向"资产配置服务"跃迁。数据显示，年内成立的 36 只 FOF 来自 17 家托管机构，其中 13 家为银行。招商银行以 210.40 亿元的托管规模领跑，占据 FOF 年内发行规模的四成，而建设银行、中国银行、农业银行紧随其后。
"银行布局 FOF 品牌，既是顺应客户需求，更是自身转型的必然选择。"一位基金公司人士分析称，过去银行盈利高度依赖尾随佣金与认申购费，易形成"重首发、轻持续"的销售导向。而通过 FOF 品牌输出配置观点，银行得以将客户的渠道信任转化为对自身专业能力的认可，实现从"流量变现"向"专业留存"的跨越。
第三，产品设计的精准适配。此轮热销的 FOF 普遍设置为三个月或六个月持有期，采用偏债混合策略，权益仓位大多控制在 5%~30% 之间，债券打底的同时配置红利低波股票、黄金 ETF 甚至海外资产。"这本质上是一场‘存款替代’需求的集中释放。"有渠道人士表示，三个月持有期既能提供相对存款的超额收益，又保持了适度的流动性，成为理财经理推介的首选替代工具。
关晓敏总结，头部银行这场 FOF "造星"呈现三大特点：持有期普遍缩短至 3~6 个月以提升流动性；明确中低波动，风险收益特征清晰；从"代销"转向"解决方案提供"，基于客户需求设计综合配置方案。
"银行从销售末端向需求端前移，基金公司更加专注于底层资产管理和策略执行。"她补充道。
中金公司分析指出，银行零售渠道对公募 FOF 未来扩容至关重要。2026 年在利率低位"存款搬家"背景下，偏债混合型 FOF 有望承接更多低风险偏好资金。公募 FOF 管理人应更为注重银行渠道资源的获取与合作，打造固收 + 策略的偏债混 FOF 产品或为切入本轮资产配置叙事下扩容周期的理想角度之一。
三大趋势
排排网集团旗下融智投资 FOF 基金经理李春瑜认为，2026 年 FOF 新发市场的火爆趋势具备可持续性。
其核心驱动力是居民"存款搬家"与养老需求下的长期配置行为——大量定存到期催生再投资需求，FOF 凭借分散配置和一站式解决方案，为投资者提供了区别于单一资产类别的多元化财富管理工具。
展望未来，业内人士认为，FOF 的发展呈现三大趋势性特征。
一是从"选基"到"配置"的变迁，产品形态日益多元。
一位基金业人士透露，该公司把原来的" FOF 部"，改为"多元资产配置部"，这是业内的一个普遍现象，标志着投资思路出现根本变化。FOF 正从"简单股债配置"走向"真正的多资产配置"，部分产品开始纳入黄金 ETF、REITs、QDII 甚至商品基金。
以永赢元鑫稳健多资产六个月持有 FOF 为例，其投资范围涵盖 QDII 基金、互认基金、商品基金、公募 REITs 等。此外，ETF-FOF 持续升温，近年不少基金公司上报此类产品。
二是养老金融联动效应显现。有渠道人士表示，"很多客户先通过普通 FOF 体验多资产配置，再通过 Y 份额布局长期养老投资"。三个月持有期的普通 FOF 热销，实际上是在培育投资者的 FOF 投资习惯，为未来养老目标基金的普及奠定市场基础。
三是竞争格局尚未固化。截至目前，布局 FOF 业务的 84 家基金管理人合计管理规模近 3000 亿元，但最大的头部公募规模仅 245 亿元，仅 10 家管理人规模超过 100 亿元。
" FOF 是中小公募难得的‘必争之地’，做得好完全可能成为弯道超车的突破口。"一位公募人士坦言，但银行渠道壁垒仍是横亘在中小机构面前的一道硬门槛。
针对投资者如何布局 FOF，业内人士给出了务实建议。
关晓敏强调，投资 FOF 首先要"对号入座"。投资者需清晰自身的风险偏好与投资目标，以此匹配相应策略的产品。在当前低利率与高波动的市场环境下，FOF 凭借多资产配置优势，为普通投资者提供了相对稳健的组合工具。但她同时提醒，投资者应合理管理收益预期，并做好流动性安排；在筛选基金时，应重点关注管理人是否具备成熟的多资产配置能力与严格的风控体系。
李春瑜则给出了四步筛选法：一看基金经理的实战经验，是否具备穿越周期的多资产投研能力；二看产品定位，是否与自身的风险承受力及投资期限相匹配；三看底层资产，避免持仓风格过于集中，确保组合具备分散度；四看持有心态，建议投资者淡化短期波动，以中长期持有的视角平滑风险，力争获取配置收益。
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